往年四季度A股不同程度上表现出“均值回归”的行情特点。除2017年外，2016年至今的五年里，四季度的行业分化均有收敛。因此从“均值回归”的角度，今年表现较差的板块或有一定补涨机会。地产作为今年表现中上的行业之一，当前是否具有持续性？

估值绝对和相对水平均低，对应投资胜率或许较高。

换手率低，流动性差，表明房地产行业市场情绪也是低点。截至11月15日，统计申万一级各行业的个股10日换手率的平均值（个股总市值大于百亿），2022年二季度房地产行业换手率为0.49%，行业延续稳增长行情；统计2015年至今的月内房地产行业的10日换手率平均值，计算出当前的分位数低于50%，也印证房地产行业的市场情绪在低点。

【资料图】

配置低位，基金加仓空间大。2022Q3普通股票型与主动偏股型基金的行业配置中，房地产行业超配比例处于低配状态，未来的增配空间较大。

2018年10月下旬后，政策首提“棚改货币化”，地产调控曙光初现，之后又叠加贷款利率下调等事件催化，房地产行业在2018年底开启反弹。

2019年4月，放多次基本面改善，但政策趋紧，行情急转直下。2019年3月中旬投资数据大超预期，同时政策和信用环境均相对宽松，行情冲高。进入4月中旬后，收紧政策频出，融资和信用端亦承压，调控政策预期趋严，行业环境顿时转向负面，导致行情超跌大盘。

当前，地产调控曙光初现，赔率在提高。制造业景气度上行，经济稳增长。

此外，个人住房贷款新增，房地产领域合理融资得到了正常的支持。如果政策“松”地产延续，那么房地产行业赔率会大幅提升。

对于一线城市来说，比如上海，考虑其人口基数、产业规模、人才引进、经济结构等方面因素，风险确实相对较小。但对于三四线城市来说，即使利好政策频出，但由于城市容量有限、城市发展结构和经济结构等因素，导致房地产发展后续乏力。

未来，政策支持刚性和改善性住房需求，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。

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